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解读ROIC：揭示企业价值的核心指标

在价值投资的世界里，人们常常探讨如何判断企业的优劣。而许多价值投资者都会简明地提及一个关键指标——“ROIC”。今天，我们来为大家通俗地解释一下这个常令人困惑的术语。

一、ROIC的定义及计算方式

投入资本回报率（Return on Invested Capital，简称ROIC）是指投入或使用的资金与其相关回报（通常表现为获得的利息或分得的利润）之间的比例。这一比率用于衡量资金的使用效果。ROIC是评估企业或其业务部门历史绩效的重要指标，它决定着企业的最终（未来）价值，是评估公司的重要指标。

二、ROIC的内涵及适用范围

ROIC反映了企业将股东资金和借入资金投入到生产经营后所产生的回报情况。

对于股东的资金，通常以净资产来衡量，净资产体现了企业的账面价值，即股东权益，代表了股东在企业中的权益。

而关于借入资金，则涉及一些细节。例如，常见的银行融资款即为借入资金的一种形式。广义上说，所有需要支付利息的资金都可视为借入资金。在财务报表上，借入资金主要分为以下几类：

1. 长期借款（必须计算在内）。

2. 短期借款（必须计算在内）。

3. 应付债券（必须计算在内）。

4. 其他流动负债（可选择计算）。

5. 一年内到期的非流动负债（可选择计算）。

在了解这些元素后，我们可以开始探讨其计算公式：ROIC = 税后经营利润（息前）/ 有息负债。

ROIC的应用范围广泛，几乎可以覆盖所有行业。但当看到某些企业的ROIC甚至不如资本成本时，我们会感到惊讶，这样的企业为何还能存在？这个问题值得我们深入探讨。

三、ROIC的关联指标及使用

在考虑投入资本成本时，我们通常会计算加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）。这是一个与ROIC密切相关的指标。ROIC代表回报率，而WACC代表投入资本的成本。若ROIC长期低于WACC，则表明企业的资金回报连资金成本都无法覆盖，这种企业存在的风险，需要我们格外小心。

四、结语

ROIC是一个引人深思的指标，长期观察会更加有效。它与企业经营管理团队的能力有着微妙的联系。当企业的经营团队开始关注ROIC时，他们就意识到这个指标是展现他们能力及企业持续经营能力的重要表现。他们会全力以赴地维持这个指标的稳定，而稳定的前提自然是企业的良好经营。