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近日，两则财经新闻在商界引起了广泛关注。首先是贝壳（NYSE：BEKE）在纽交所上市，市值超过225亿美元，其股价上涨趋势显著，已然超过了万科的总市值。另一则消息是蚂蚁集团的上市计划，其估值目标高达2250亿美元，甚至超过了建设银行的市值。

这两则消息传递出一个强烈的信号，那就是数字化时代的浪潮已经席卷而来。所有商业都将经历一场结构性的变革，企业的盈利能力将面临前所未有的挑战和机遇。数字化经营的企业将成为时代的宠儿。

这场变革并非一帆风顺。将贝壳和万科进行对比，可以看出两者在一级行业分类上有所交集，但主营业务却大相径庭。尽管市场对贝壳的估值感到惊讶，但其在资产规模、营业收入等方面与万科存在数量级的差异。类似的市场预期也在蚂蚁集团和建设银行之间呈现，建设银行的市值竟落后于蚂蚁集团的IPO估值。

市场的估值逻辑总是自洽的。市场认为贝壳凭借其数字化经营模式，将超越传统房地产开发商，未来拓展领域无限。同理，蚂蚁集团作为一家数字科技公司，将创造巨大的无风险收入，超越传统商业银行。

这一切是否如市场所预期的那样顺利呢？事实上，现在对蚂蚁和贝壳的命运和前景进行预测是极具挑战性的。历史告诉我们，股票市场在预测未来时往往过于乐观，事后往往证明不过是泡沫。就像网络浪潮中的许多创新者一样，最终只有少数企业能够成功。

参考资料：俞忠钰所著《亲历半导体产业的发展》、吴敬琏的讲话以及关于半导体产业的文章等。

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