管道直饮水做的最好公司

智通财经APP消息显示，中信证券最近发布了一份研究报告，深度剖析了水务（00855）的运营状况和前景。这家公司在供水行业深耕二十多年，售水收入稳居全国首位，展现出强大的市场地位。目前，国内自来水价格调整的新周期正在蓄势待发，多地的供水价格调整工作已经启动。

公司以其卓越的成本控制与精细管理，在盈利能力与资产质量方面傲视行业。其应占联营公司的损益也有望得到改善，而直饮水业务预计将为公司带来额外的利润增长。随着公司资本支出强度的趋势下降，公司的分红潜力值得期待。

以下是中信证券的主要观点：

一、国内领先的跨区域综合水务运营商

自2001年起，水务先后收购了重庆、河北、广东、江西等地的水务公司，大力布局国内供水市场。目前，公司业务已覆盖全国24个省市，服务人口超过数千万，是同行业中的佼佼者。公司由自然人段传良先生实际控制，持股比例为28.86%。

二、自来水费的新一轮调价周期正在展开

考虑到公司历史成本的变化，我们估计自来水行业的成本年均增速约为3%。各地调价频率的缓慢以及成本无法及时有效传导，导致自来水行业亏损面持续扩大。在新的供水管理办法等推动下，新一轮推动的调价周期已经启动，有助于改善行业多年的回报偏低问题并理顺价格机制。

三、供水规模领先，优质资产铸就盈利优势

凭借市政公用事业市场化提速的东风，公司二十余年的并购发展战略取得了显著成效。目前，公司的供水业务覆盖国内20个省、4个直辖市，售水收入规模行业第一。公司拥有国内稀缺的高供水占比水务资产，推动公司盈利能力和资产质量显著优于行业水平。

四、联营公司损益有望改善，直饮水带来增长机遇

公司对联营公司的投资正在逐渐展现出良好的效益。管道直饮水业务兼具安全性和经济性，对价格敏感的用户具有显著优势。这一业务的市场份额正在不断扩大，有望为公司带来额外的增长机会。

五、强现金流属性逐渐凸显，优质红利标的潜力显现

公司的资本支出强度正在下降，预计自由现金流将保持稳健增长。公司一贯的分红以及现金流的持续改善，使其具备了提升派息比例的潜力。

六、风险因素不容忽视

虽然前景看好，但仍需注意在建项目建设投产、水质、直饮水业务拓展、价格调整、特许经营权等方面的风险。

七、盈利预测、估值与评级

我们预期公司在未来几年的净利润将会有稳定的增长，对应每股收益（EPS）也将稳步提高。采用DCF及PE两种估值方法，我们为公司设定了6.7港元的目标价，并给予“买入”的评级。

水务凭借其卓越的经营业绩和前瞻性的发展战略，展现出强大的市场潜力和优秀的投资价值。无论是从其业务模式、市场地位、盈利能力，还是从其未来的增长前景来看，都值得关注。