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酝酿四年之久的新三板摘牌制度终于迈出了新的步伐。近日，和全国股转公司联手发布了《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》，公开征求社会的意见。

新三板摘牌制度的亮点在新发布的《实施细则》中得以凸显。其中，新增了四大类共十二种强制终止挂牌的情形，这十二种情形涵盖了信息披露不可信、丧失持续经营能力、公司治理存在重大缺陷以及存在重大违法违规行为等方面。还设置了10个交易日的摘牌整理期，为投资者提供了充足的退出时间。针对股东人数超过200人的公司，将为其提供T+5股份转让服务等。

新三板全面深化实施一年有余，市场有序出清正在稳步推进，优质企业晋层的市场也在逐步淘汰不良企业。允泰资本创始合伙人付立春表示，摘牌制度的多项规定具有创新性，特别是新设终止挂牌专区以及实施T+5股份转让服务，这些规定相当于为企业和投资者提供了缓冲期。此次的制度设计也把投资者保护置于重中之重，对于那些保护措施不合理且拒不改正的公司，股转公司将驳回其主动终止挂牌的申请。

对于异议股东而言，新的规定也使得他们的权益得到了更好的保障。北京南山投资创始人周运南表示，只要异议股东的诉求正常合理，他们的合法权益应该会得到更充分的保护。此次《实施细则》的发布，也标志着新三板市场在处理摘牌问题时更加有章可循。

除了对摘牌做出详细规定外，《实施细则》还对企业重新挂牌进行了明确。尊重企业的自主选择权和市场包容性，主动摘牌的公司可以随时申请重新挂牌。但对于强制摘牌的公司，股转公司实施了零容忍，欺诈发行、信息披露触犯刑法或欺诈挂牌的公司不得重新申请挂牌。其他强制摘牌的公司，在满足了特定的整改条件后，可以在终止挂牌三个完整会计年度后重新申请挂牌。

此次新三板摘牌制度的完善，不仅体现了市场的自我净化能力，也充分展示了监管部门对市场的精细管理。各项规定的，旨在构建一个更加健康、有序的新三板市场，为投资者和企业提供更好的服务和保障。